长城最强1-9月：净利81.6亿大增80%，毛利率恢复至22.4%

今年三季度，长城汽车的净利进入大幅度反弹期。10月21日公布的长城汽车第三季度财报显示，2022年前三季度实现营收994.8亿元，同比增长9.56%；归属于上市公司股东的净利润81.6亿元，同比增长65.03%。这也是长城历史上最好的1-9月业绩，此前的纪录在2017年，长城在当年1-9月创造了超过70亿元的利润。长城在第三季度实现净利润25.60亿元，同比增长80.74%。

长城在汽车行业中一直以经营稳健著称，在经历了前两年的毛利率低谷之后，从2022年一季度开始，其毛利率开始明显回升。今年三季度，长城的毛利率已经高达22.47%。在长城的历史中，毛利率超过20%还是在2016年之前的事情。从2017年开始，长城的毛利开始下降。最近五年的数据来看，18.43%、16.69%、16.22%、17.21%、16.16%。

  而从今年来看，其每个季度的毛利率都在提升。今年1-3季度，长城的的毛利率分别是17.18%、19.79%、22.47%。每个季度都处于快速提升之中。这种改变与长城在产品结构上的调整有着直接关系。

第三季度财务数据

长城去年四季度毛利率仅为15.30%，这之中受到欧拉黑猫、白猫这种低端车型的拖累，当时欧拉的高层表示这种微型小车每卖出一辆亏损在1万元之多。欧拉品牌在2月14日表示将停止接单黑猫、白猫，这虽然使得长城年损失10余万辆销量，但这也提升了其利润表现。1-9月，平均单车售价达到12.40万元，同比增长20.72%，而20万元以上车型销量占比达14.56%

而从销量来看，长城汽车在前三季度销售新车80.23万辆，其中新能源车型销售9.69万辆，同比增长14.31%；海外销售11.17万辆，同比增长14.09%。正是销售结构的改变，使得长城可以获得增幅远远超过销量增长的表现。

在三季度中，长城在研发上的投入增长非常快。前三季度，长城汽车研发总投入达85.44亿元（资本化研发投入+费用化研发投入），同比增长64.74%，占营业收入比重达8.59%，主要用于在新能源与智能化等高新技术领域研发布局。这在一定程度上削弱了长城的利润表现，不过，作为对后期业务的长效投入，这显然应该得到市场的关注。

在第三季度财报公布的同时，长城还有一个重要的动作——自研芯片。10月21日晚间，长城汽车公告，拟使用自有资金与魏建军、稳晟科技(天津)有限公司(下称“稳晟科技”)共同出资设立芯动半导体科技有限公司(下称“芯动半导体”)，注册资本5000万元，其中魏建军认缴出资额500万元，占比10%；长城汽车认缴出资额1000万元，占比20%；稳晟科技认缴出资额3500万元，占比70%。

据披露，芯动半导体经营范围包括集成电路设计、集成电路布图设计代理服务、集成电路制造等。此举意味着长城汽车将自研芯片。有媒体称，长城汽车自研芯片领域涉及IGBT、自动驾驶和智能座舱等。该媒体援引消息人士信息表示，长城汽车从三星挖了一些研发人员，其业务模式类似于吉利关联公司芯擎科技。之前，长城汽车已开始了在自研芯片领域的布局。

公开信息显示，今年8月17日，长城控股集团与江苏省锡山经济技术开发区签约并开启战略合作；此后不久，长城汽车宣布旗下蜂巢易创第三代半导体模组封测制造基地项目将落地锡山经济技术开发区。该项目规划车规级模组年产能120万套。

长城近年来也饱受缺芯的之苦。2021年，长城一生产基地甚至因芯片短缺而一度停产。这在一定程度上影响长城汽车销量的提升。而拥有芯片制造能力的比亚迪今年在混动等助力下，策马扬鞭一路高歌猛进。这种垂直供应体系，可能会是新能源汽车时代初期的标配。实际上，安信证券在此前的研报中也曾指出，多媒体芯片供应不足是其市场动力不足的原因。

尽管目前处于转型的阵痛时刻，但长城在经营上以非常稳健的姿态前行。这显示了长城在体系力和行动力上的巨大优势。长城的高层此前指出，目前长城各个品牌已经布局到位，随着后续新产品陆续上市，长城会进入新一轮的爆发期。这意味着，不仅是在市场上，在最赚钱的自主车企这一位置上，长城和比亚迪也会展开竞争。

北长城，南比亚迪，宿敌就这么产生了？

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